Πολλοί ερευνητές μετά την αρχική μελέτη του Saunders το 1993 (Stock prices and Wall Street weather, American Economic Review), έχουν δείξει στο πλαίσιο της συμπεριφορικής χρηματοοικονομικής (behavioral finance) ότι οι καιρικές συνθήκες επηρεάζουν τις χρηματιστηριακές επιδόσεις. Ένα κλασσικό εμπειρικό εύρημα σε αυτή την βιβλιογραφία είναι το λεγόμενο "sunshine effect" σύμφωνα με το οποίο όταν έχει υψηλή ηλιοφάνεια (για μια συγκεκριμένη περιοχή και εποχή) οι χρηματιστηριακές αποδόσεις τείνουν να είναι υψηλότερες. Υπάρχουν πολλές ερμηνείες για αυτό το φαινόμενο, η πιο απλή θέλει τους επενδυτές να είναι πιο αισιόδοξοι όταν έχει καλό καιρό κάτι που οδηγεί σε υψηλές αποδόσεις.
Όπως σημειώνουμε σε μια πρόσφατη μελέτη με τους Συμεωνίδη και Δασκαλάκη (Does the Weather Affect Stock Market Volatility?, Finance Research Letters), το φαινόμενο ήταν γνωστό στους επενδυτές τουλάχιστον από τις αρχές τους προηγούμενου αιώνα: “During normal markets, brokers have observed that the psychological factor is so strong that speculators are not disposed to trade as freely and confidently in wet and stormy weather as they are during the dry days when the sun is shining, and mankind is cheerful and optimistic” (Nelson, 1902). Η εμπειρική ανάλυση καιρού και χρηματιστηρίου σε 26 πόλεις διεθνώς (περιλαμβάνεται η Αθήνα) στη μελέτη μας δείχνει μια θετική σχέση ηλιοφάνειας και μεταβλητότητας (volatility) αποδόσεων. Αυτό είναι σημαντικό εύρημα καθώς η μεταβλητότητα αποτελεί μέτρο του επενδυτικού κινδύνου και υπεισέρχεται σε αναρίθμητες εφαρμογές και προβλήματα στην αποτίμηση, αριστοποίηση χαρτοφυλακίου, διαχείριση κινδύνου, κλπ. Καλό χειμώνα και καλά κέρδη λοιπόν.
